■2024年，20家企業(yè)平均研發(fā)投入約5億元，遠(yuǎn)超A股整體水平，真正把錢(qián)用在了刀刃上。2024年，這20家企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.39億元，同比增長(zhǎng)45%，以2019年為基數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)61.33%，高于板塊總體水平

■已有19家第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)自研的45款藥品、疫苗獲批上市，其余1家企業(yè)產(chǎn)品上市申請(qǐng)已獲受理。2018年以來(lái)，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)獲批的藥品約占同期國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批總數(shù)的12%，日益成長(zhǎng)為我國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新的中堅(jiān)力量

7月22日，科創(chuàng)板迎來(lái)開(kāi)市6周年。近段時(shí)間，這塊資本市場(chǎng)“試驗(yàn)田”的關(guān)注度持續(xù)上升。

就在7月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意了禾元生物首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)。這家尚未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)，即將在科創(chuàng)板上市。同一天，上海證券交易所公告顯示，同樣尚未盈利的醫(yī)療器械企業(yè)北芯生命也在科創(chuàng)板成功過(guò)會(huì)。

一日兩家企業(yè)，采用的都是科創(chuàng)板最新重啟的第五套標(biāo)準(zhǔn)，這似乎是一種信號(hào)——硬科技企業(yè)的科創(chuàng)板IPO開(kāi)始提速，這塊資本市場(chǎng)“試驗(yàn)田”的包容性越來(lái)越強(qiáng)。

資本市場(chǎng)的包容性對(duì)科技企業(yè)意味著什么？禾元生物董事長(zhǎng)楊代常的一句話，很能說(shuō)明問(wèn)題：“除了科研，我其余的時(shí)間都在‘找錢(qián)’�！�

包容性越強(qiáng)，有望獲得資金的企業(yè)就越多。處于研發(fā)投入關(guān)鍵期的科技企業(yè)，肯定缺錢(qián)，像生物醫(yī)藥領(lǐng)域這些研發(fā)周期長(zhǎng)、持續(xù)投入大、不確定性強(qiáng)的企業(yè)，很多連營(yíng)收都沒(méi)有，如果都等到營(yíng)收盈利才能上市，無(wú)疑太遲了。他們最需要資金支持的階段，恰恰是尚未盈利甚至營(yíng)收為零的時(shí)候。科創(chuàng)板允許沒(méi)有營(yíng)收、尚未盈利企業(yè)申請(qǐng)上市的第五套標(biāo)準(zhǔn)，正是解決這一問(wèn)題的良藥。

目前看來(lái)，這劑良藥的效果還不錯(cuò)。

如今，已有20家生物醫(yī)藥企業(yè)選擇科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。其中16家為創(chuàng)新藥企業(yè)，3家為疫苗企業(yè)，1家為高端醫(yī)療器械企業(yè)。這20家公司IPO籌資428.71億元，截至2025年7月中旬，A股總市值超過(guò)3200億元，其中艾力斯、澤璟制藥、君實(shí)生物等11家公司A股市值超百億元。

更為可喜的是，有了科創(chuàng)板的資本助力，企業(yè)開(kāi)始加速發(fā)展。2024年，20家企業(yè)平均研發(fā)投入約5億元，遠(yuǎn)超A股整體水平，真正把錢(qián)用在了刀刃上。

澤璟制藥是科創(chuàng)板首家以第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)。澤璟制藥董事長(zhǎng)、總經(jīng)理盛澤林表示，上市5年多來(lái)，公司取得了全方位的發(fā)展。在科創(chuàng)板諸多創(chuàng)新政策的支持下，公司合理使用募集資金，加快推進(jìn)公司新藥項(xiàng)目的研發(fā)，全面布局新藥產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化銷售和國(guó)際化合作等領(lǐng)域，已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)3個(gè)新藥產(chǎn)品獲批上市銷售，公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)。

君實(shí)生物于2020年7月在科創(chuàng)板上市，并于2022年12月完成定增募資。得益于科創(chuàng)板制度的不斷創(chuàng)新，君實(shí)生物前后共獲得80多億元的融資，快速推進(jìn)現(xiàn)有臨床項(xiàng)目的開(kāi)展和儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。

目前，這些企業(yè)已經(jīng)逐步從“研發(fā)投入期”，邁入“商業(yè)化兌現(xiàn)期”。

2024年，這20家企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.39億元，同比增長(zhǎng)45%，以2019年為基數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)61.33%，高于板塊總體水平。16家公司營(yíng)收超過(guò)1億元，其中4家公司營(yíng)收超過(guò)10億元，艾力斯、神州細(xì)胞等公司立足內(nèi)需，推出年銷售額突破15億元的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)從上市前的零收入到2024年度營(yíng)收分別突破35億元、25億元。

一個(gè)數(shù)據(jù)更能說(shuō)明科創(chuàng)板對(duì)于這些科技企業(yè)的重要性——2024年年報(bào)披露完成后，9家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市公司已順利摘“U”（股票簡(jiǎn)稱后增加特殊標(biāo)識(shí)“U”，代表企業(yè)未盈利）。也就是說(shuō)，在資金的支持下，他們盈利了。

高歌猛進(jìn)的數(shù)據(jù)之后，是實(shí)驗(yàn)室里的創(chuàng)新想法不斷轉(zhuǎn)化為惠及廣大患者的中國(guó)方案。

目前，已有19家第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)自研的45款藥品、疫苗獲批上市，其余1家企業(yè)產(chǎn)品上市申請(qǐng)已獲受理。2018年以來(lái)，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)獲批的藥品約占同期國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批總數(shù)的12%，日益成長(zhǎng)為我國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。

放眼國(guó)際，第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)累計(jì)已在國(guó)內(nèi)推出20款1類新藥（即境內(nèi)外均未上市的創(chuàng)新藥），其中2024年以來(lái)新增9款。

比如迪哲醫(yī)藥的舒沃替尼，在分子設(shè)計(jì)的源頭進(jìn)行了重大創(chuàng)新，突破難治靶點(diǎn)。今年7月，該產(chǎn)品通過(guò)優(yōu)先審評(píng)程序獲得批準(zhǔn)上市，成為目前全球首個(gè)且唯一在美獲批的表皮生長(zhǎng)因子受體（EGFR）20號(hào)外顯子插入突變（exon20ins）非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）的中國(guó)創(chuàng)新藥，同時(shí)也是中國(guó)首個(gè)獨(dú)立研發(fā)在美獲批的全球首創(chuàng)新藥。

這樣的“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，將出現(xiàn)在更為廣闊的領(lǐng)域。生物醫(yī)藥企業(yè)之外，更多中國(guó)硬科技企業(yè)開(kāi)始彰顯出“創(chuàng)新價(jià)值先于盈利顯現(xiàn)”的發(fā)展新范式。在這樣的背景下，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)大了適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)。

“這一擴(kuò)大體現(xiàn)了科創(chuàng)板上市的賽道標(biāo)準(zhǔn)也在緊跟形勢(shì)發(fā)展，有利于更好地引領(lǐng)一級(jí)市場(chǎng)資金投入，進(jìn)一步暢通硬科技企業(yè)直接融資通道。未來(lái)采用第五套標(biāo)準(zhǔn)的科技企業(yè)將越來(lái)越多，這也要求我們投行加強(qiáng)對(duì)新興賽道技術(shù)壁壘和商業(yè)化能力的評(píng)估。”國(guó)泰海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，有了與其成長(zhǎng)階段適配的融資渠道，人工智能等領(lǐng)域企業(yè)將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)會(huì)。（記者 張楊）