國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究所研究員許召元

　　2016年全年固定資產(chǎn)投資增速為8．1％，和GDP增速基本相同，這是2001年以來第一次出現(xiàn)的重要轉(zhuǎn)折。在此之前的2001—2015年間，投資增速一直顯著快于經(jīng)濟增速。例如，2001年我國投資增速高于GDP增速3．1個百分點，2003年超過15．5個百分點，2009年最大達到21．2個百分點。因此，從這個角度看，2016年是我國投資與GDP結(jié)構(gòu)變化的一個重要轉(zhuǎn)折點，也是宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要標志。2017年預(yù)計會延續(xù)投資下降的趨勢，投資增速進一步下調(diào)到GDP名義增速以下。

　　一、2017年預(yù)計投資增速將進一步降低，但基本實現(xiàn)觸底企穩(wěn)

　　從投資的幾個重要組成部分看，制造業(yè)投資和民間投資企穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)基本確立，2017年預(yù)計將維持在目前的增速附近。其中制造業(yè)投資增速在2016年8月份達到2．8％的最低增速后持續(xù)回升，全年制造業(yè)投資增速4．2％。而且制造業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程，突出表現(xiàn)在六大高耗能行業(yè)的投資出現(xiàn)負增長，而高技術(shù)行業(yè)投資增速顯著高于平均水平。民間投資增速穩(wěn)定回升的態(tài)勢也非常明顯。2016年全年民間投資共36．5萬億元，占總投資的61．2％，同比增長速度達3．2％，也是自2016年8月份達到2．1％的最低值后持續(xù)回升。

　　預(yù)計2017年基礎(chǔ)設(shè)施增速可能有所降低，而房地產(chǎn)投資增速可能降至零增長水平，總投資增速將進一步下調(diào)1－2個百分點左右。2016年全部基礎(chǔ)設(shè)施投資增速為15．8％，遠遠高于制造業(yè)、房地產(chǎn)等其他投資。預(yù)計2017年基礎(chǔ)設(shè)施中電力投資仍將有所下降，而交通和水利等投資受制約于地方政府的融資能力，也會有所下調(diào)。從房地產(chǎn)投資看，由于當(dāng)前三四線城市仍面臨較大的去庫存壓力，而一二線城市需求較大，但土地供應(yīng)有限，而且房價較高，預(yù)計可能會下調(diào)到零增長左右的速度。

　　在基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資進一步下調(diào)以后，新常態(tài)以來投資增速下調(diào)的壓力將得到基本釋放，這樣在制造業(yè)投資和民間投資企穩(wěn)的背景下，2017年以后總投資增長速度有望實現(xiàn)觸底企穩(wěn)，十三五期望很可能穩(wěn)定在略低于經(jīng)濟增長速度的水平上。

　　二、投資增速略低于經(jīng)濟增速會帶來一定的增長壓力，但較好的就業(yè)形勢為投資進一步調(diào)整提供了有力支撐

　　投資、消費和出口是經(jīng)濟總需求的三大組成部分。近年來受全球經(jīng)濟低迷的影響，我國出口已經(jīng)連續(xù)兩年負增長，投資和消費共同支撐了較快的經(jīng)濟增長速度。但如果2017年投資增速低于經(jīng)濟增速，則投資本身將從過去的增長貢獻力量，成為一定的拖累力量。但由于投資下調(diào)的幅度有限，預(yù)期并不會帶來較大的沖擊。

　　就業(yè)狀況是影響經(jīng)濟和社會穩(wěn)定的最重要指標，總理多次強調(diào)指出，穩(wěn)增長就是穩(wěn)就業(yè)，只要就業(yè)保持平穩(wěn)，經(jīng)濟增長速度是高一點和低一點，并不影響長期的發(fā)展趨勢。根據(jù)多個信息來源分析，2016年我國總體就業(yè)形勢穩(wěn)中向好。例如，國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，全國大中城市的調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在5．1％左右的水平；國家人力資源與社會保障部對全國100多個勞動力資源市場的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，勞動力市場的求人倍率保持在大于1的較好水平；國務(wù)院發(fā)展研究中心的“中國民生指數(shù)調(diào)研”研究結(jié)果顯示，2011年以來城鎮(zhèn)就業(yè)狀況總體穩(wěn)定，2016年有明顯回升，而農(nóng)村的就業(yè)狀況在經(jīng)歷2014年和2015年的低潮后，2016年也有所回升。較好的就業(yè)狀況，保持了社會穩(wěn)定，保證了居民收入水平持續(xù)增長，進而為消費增長提供了有力支撐。