沒(méi)有底部，只有更低。

　　1月26日，滬指刺破1月18日創(chuàng)下的 2844.7點(diǎn)底部，臨近尾盤跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大逾6%，再度刷新14個(gè)月新低，單日下跌187點(diǎn)，2750點(diǎn)失守。

　　截至收盤，滬指報(bào)2749.79點(diǎn)，跌幅6.42%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1994.05點(diǎn)，跌幅7.63%。

　　兩市成交共計(jì)6243億，其中滬市2126億，深市3105億。兩市共9只個(gè)股漲停，1030只跌停。

　　復(fù)盤：“兩材”概念股走強(qiáng)，A股午后大變臉

　　當(dāng)日早盤，滬深兩市大幅低開(kāi)，受原油大幅回落及隔夜外圍市場(chǎng)集體回調(diào)的影響，滬指低開(kāi)1.05%后隨即跌破2900點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，港股開(kāi)盤亦大幅下挫�！叭�桶油”早盤大跌，中國(guó)海洋石油暴跌7.02%，中國(guó)石油化工股份跌4.90%，中國(guó)石油股份跌4.31%。

　　整體來(lái)看，A股早盤熱點(diǎn)不足。盤中，央企改革概念股再度走高，受中材集團(tuán)與中國(guó)建材集團(tuán)擬重組影響概念股大幅拉升，寧夏建材、中材節(jié)能漲停。

　　1月25日晚，包括中材節(jié)能、寧夏建材、祁連山在內(nèi)的8家A股公司，幾乎同時(shí)發(fā)布了實(shí)際控制人策劃戰(zhàn)略重組的公告，業(yè)內(nèi)人士分析，這意味著中材集團(tuán)與中國(guó)建材集團(tuán)的重組進(jìn)入到最為關(guān)鍵的實(shí)際操作層面。

　　此外，臨近午間收盤，軍工板塊突然異動(dòng)，板塊一線拉升漲逾1%，北方導(dǎo)航率先漲停。

　　午后開(kāi)盤，A股跌幅進(jìn)一步放大，。滬指先是跌逾3%失守2840點(diǎn)，刺破了1月18日創(chuàng)下的階段性底部，隨后又接連失守2800點(diǎn)，創(chuàng)13個(gè)月來(lái)新低。創(chuàng)業(yè)板指跌幅更為“驚人”，尾盤跌幅逼近8%失守2000點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，板塊全線失守，傳媒、軟件、券商等帶頭殺跌，跌幅均超過(guò)9%。題材股方面亦全線盡墨，次新股全面回調(diào)。

　　焦點(diǎn)：三大因素致A股殺跌

　　廣州萬(wàn)隆指出，當(dāng)日在三大因素的作用下，A股不僅沒(méi)有延續(xù)周一弱反彈致勢(shì)，反而再次出現(xiàn)了跳水殺跌。

　　一、兩市買盤基本消失，而賣盤卻持續(xù)涌現(xiàn)，這直接導(dǎo)致的就是個(gè)股重心不斷下移，不少板塊個(gè)股更是跳水殺跌不斷。其中漲幅巨大的次新股開(kāi)板便一字跌停，不僅挫傷了市場(chǎng)人氣，更是導(dǎo)致了股價(jià)仍虛高類品種加速下行。

　　二、外圍市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，美股、原油大漲后隔夜再次大跌，且金融大鱷索羅斯為首的空頭虎視眈眈，嚴(yán)重影響了市場(chǎng)做多情緒；再加上兩融余額連續(xù)十六個(gè)交易日下降，刷新了歷史紀(jì)錄，說(shuō)明其對(duì)后市行情難樂(lè)觀，大盤反彈缺少了根基。

　　三、兩市量能大幅萎縮熱點(diǎn)全無(wú)，地量見(jiàn)地價(jià)概率越來(lái)越高。市場(chǎng)悲觀情緒在蔓延，致使2850點(diǎn)一帶受考驗(yàn)。

　　震蕩格局未變

　　申萬(wàn)宏源指出，震蕩格局未變，沒(méi)有看到明顯預(yù)期好轉(zhuǎn)的信號(hào)。

　　首先，周一（1月25日）大盤反彈主要是受到上周五（1月22日）歐美股市大幅反彈的帶動(dòng)，但從反彈力度看，則明顯滯后。同時(shí)，從成交量看，周一兩市總成交4229億元，再創(chuàng)近期除熔斷日以外的交易量新低，表明在反彈中投資者觀望氣氛濃重，出手做多的力量疲弱。

　　其次從市場(chǎng)環(huán)境看，雖然海外股市超跌反彈，但是屬于下跌中繼還是趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)目前還為時(shí)尚早，畢竟索羅斯仍在做空美股。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，基本面、資金面仍有諸多考驗(yàn)，也沒(méi)有看到明顯預(yù)期好轉(zhuǎn)的信號(hào)。

　　總體看，短線雖有弱勢(shì)反彈，但大的調(diào)整、震蕩格局未變，在趨勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)之前，小心謹(jǐn)慎不錯(cuò)。

　　銀河證券策略分析師孫建波指出，近期下跌的根源在于對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂：

　　1、全球角度，各國(guó)央行從一致寬松轉(zhuǎn)向逐步開(kāi)始收縮流動(dòng)性，全球資金面臨重新配置，流出新興市場(chǎng)，流向發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　2、中國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)角度，人民幣進(jìn)入中期貶值通道，雖然近期央行通過(guò)一系列的手段穩(wěn)定離岸匯率并加強(qiáng)對(duì)資本流出的限制，但基本面及息差方面的原因并未消除，貶值仍將繼續(xù)，對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍產(chǎn)生影響。

　　3、中國(guó)自身角度，從根本上講，供給側(cè)管理下的去產(chǎn)能乃帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出泥潭開(kāi)啟新周期的關(guān)鍵選擇，選擇了這條路貨幣政策再寬松的空間沒(méi)有那么大。同時(shí)在大力穩(wěn)定匯率的情況下，利率政策要適當(dāng)權(quán)衡。

　　綜合以上三個(gè)方面的考慮，2016 年對(duì)于流動(dòng)性方面風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂將是貫穿全年的問(wèn)題。