5月7日，國務(wù)院新聞辦公室就“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會。在保險方面，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，近期將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多增量資金。調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進一步調(diào)降保險公司股票投資風(fēng)險因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場。推動完善長周期考核機制，調(diào)動機構(gòu)的積極性，促進實現(xiàn)“長錢長投”。

　　政策紅利持續(xù)釋放

　　“考核周期與資金屬性錯配，是制約中長期資金入市的核心障礙�！蹦橙�商分析師告訴《金融時報》記者，“實施新會計準(zhǔn)則后，股票投資對會計報表的影響更加復(fù)雜，疊加考核周期過短，機構(gòu)不得不頻繁調(diào)倉以應(yīng)對短期波動，這與長期價值投資理念背道而馳�！�

　　以保險資金為例，其負(fù)債久期普遍超過10年，但投資考核周期多以年度為單位，導(dǎo)致機構(gòu)被迫追逐短期收益，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例長期徘徊在12%左右，遠(yuǎn)低于國際成熟市場水平。

　　針對“長錢短投”現(xiàn)象，近些年政策層面持續(xù)發(fā)力。2023年10月，財政部印發(fā)國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知，采取長短結(jié)合的考核方式，將商業(yè)保險公司績效評價辦法中經(jīng)營效益類指標(biāo)中的“凈資產(chǎn)收益率”考核分成了“當(dāng)年”和“近三年”，兩項各占50%的權(quán)重。

　　去年9月底，中央金融辦和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境的重點工作安排。

　　今年1月，六部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》提出，對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。

　　制度紅利的加速釋放，保險資金入市步伐明顯加快。中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的信息顯示，今年以來，已有包括中國人壽、平安人壽、新華保險、陽光人壽、中郵保險、瑞眾人壽、長城人壽在內(nèi)的7家保險公司舉牌13次。

　　“長周期考核機制下，我們不再‘為排名而戰(zhàn)’，而是更關(guān)注企業(yè)的成長潛力和產(chǎn)業(yè)趨勢�！币患掖笮捅ｋU資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司2025年計劃將權(quán)益類資產(chǎn)配置比例進一步提升，重點布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，并通過設(shè)立私募證券投資基金、區(qū)域發(fā)展基金等方式，探索長期資金服務(wù)新經(jīng)濟的創(chuàng)新模式。

　　長期資金入市提速

　　在中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委副書記、副會長曹德云看來，保險資金作為市場上難得的“長期資金”“耐心資本”，可以從生產(chǎn)要素變革、優(yōu)化資源配置、體制機制變革到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等各鏈條各領(lǐng)域全面介入新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和發(fā)展。

　　典型案例中，鴻鵠基金就體現(xiàn)了“長期資本”與“耐心資本”的特性。2023年10月，中國人壽與相關(guān)機構(gòu)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億元的鴻鵠基金一期，率先開展保險資金長期投資改革試點，并于2024年3月4日正式啟動投資。截至2025年3月初，鴻鵠基金一期已成功投資落地500億元。2025年3月5日，鴻鵠基金二期獲得批復(fù)，計劃近期投資入市，主要聚焦大市值、流動性好和較高市場影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司，通過長期持有此類資產(chǎn)，進一步發(fā)揮“長期資本”“耐心資本”作用。

　　根據(jù)最新消息，5月13日，鴻鵠基金三期也已正式獲得金融監(jiān)管總局批復(fù)。記者從國壽資產(chǎn)獲悉，鴻鵠基金三期將一以貫之地秉持市場化、法治化和“長錢長投”原則及方案框架，堅持保險資金長期資本屬性，堅持以高質(zhì)量發(fā)展理念看待資本市場大勢，投資并長期持有公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，且具備良好股息回報的大盤藍(lán)籌公司股票，進一步減少股價短期波動對保險公司財務(wù)報表的影響，促進實現(xiàn)長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至目前，金融監(jiān)管總局批復(fù)兩批保險資金長期投資試點1620億元，其中第二批規(guī)模1120億元。除第一批試點的中國人壽和新華保險繼續(xù)參與外，第二批新增6家保險公司，包括太保壽險、泰康人壽、陽光人壽、人保壽險、平安人壽、太平人壽。

　　李云澤在上述發(fā)布會上宣布，未來將進一步擴大保險資金長期投資改革試點范圍，近期擬再批復(fù)600億元。

　　“保險資金投資空間進一步拓寬，長期資金入市加速。股票投資風(fēng)險因子調(diào)降10%，直接降低保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)險資本占用，釋放更多資金用于股票市場投資�！眹鴫圪Y產(chǎn)表示，結(jié)合此前保險資金權(quán)益投資比例上限提升的政策背景，保險公司有望加大對高成長性板塊的配置力度，增強資本市場流動性。政策明確擴大保險資金長期投資試點范圍，預(yù)計新增600億元，此舉不僅為市場引入增量資金，還推動保險資金更多參與基礎(chǔ)設(shè)施、綠色經(jīng)濟、科技創(chuàng)新等長期項目，助力國家戰(zhàn)略落地。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在國家積極引導(dǎo)耐心資本、長期資本入市的大背景下，后續(xù)將有更多的資金通過參與投資定增項目來服務(wù)實體經(jīng)濟，保險資管資金參與IPO打新的案例也會逐漸增加。（記者 王笑）