對于2019年的中國資本市場來說，有兩個關(guān)鍵詞，一是科創(chuàng)板，一是外資增量。

　　節(jié)前這幾個交易日，這兩方面都有政策利好推出，讓節(jié)后的市場有了更多的看點。

　　本周四晚上，證監(jiān)會發(fā)布了《合格境外機構(gòu)投資者及人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》，這份管理辦法推出的目的就在于實施資本市場高水平對外開放，引進更多境外長期資金。體現(xiàn)出通過漸進式改革“引導更多中長期資金進入”的決心，釋放出監(jiān)管層積極引導外資入市的強烈信號。

　　其中最大的亮點就是QFII、RQFII兩項制度合二為一，這將解決困擾市場多年的準入條件不統(tǒng)一問題。而且投資范圍進一步擴大，增加了新三板、期權(quán)等6項投資品種。

　　可以看到，近一年來，QFII和RQFII制度經(jīng)歷了數(shù)次重要改革，極大便利了境外投資者通過QFII、RQFII渠道投資境內(nèi)資本市場。就在推出這一管理辦法前不久，1月14日，國家外匯管理局公示，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。現(xiàn)在加上證監(jiān)會制度修訂，QFII和RQFII制度在開放程度、投資范圍、制度便利性上更進一步，對境外機構(gòu)進入中國資本市場的吸引力大為增加。

　　另一方面，隨著外資占比不斷提升，其更加注重長期持有、關(guān)注公司基本面、重視分紅的價值投資理念正在潛移默化地影響A股的生態(tài)；加上監(jiān)管層引導理性投資、優(yōu)化國內(nèi)投資環(huán)境，A股“追漲殺跌”、追逐主題炒作的投資風格已經(jīng)大為淡化。隨著對外開放程度不斷提升，未來A股投資理念、風格和國際成熟市場不斷接軌，有望邁入持續(xù)健康發(fā)展的新階段。

　　外資目前持有的A股占總股本比例在3%左右，自由流通股本比例接近6%，其中滬、深股通占4.32%，QFII占1.5%左右。

　　再來對比一下其他國家的資本市場，韓國、日本是屬于典型的對外資開放后外資持股比例逐漸上升的國家，經(jīng)歷了多年對外資開放的進程之后，目前都穩(wěn)定在16%-30%這個區(qū)間，如果與這些市場相比，外資持有A股的占比還有很大的提升空間。

　　再看一下外資進入A股的投資風格。今年1月以來北向資金呈現(xiàn)凈買入的個股涉及滬深300指數(shù)成分股214個，買入金額448.00億元，占總買入金額的81%，中證500指數(shù)成分股272個，買入金額65.29億元，占總買入金額的12%，北向資金大盤風格十分顯著。

　　從板塊分布來看，集中于食品飲料、家電、醫(yī)藥等消費類行業(yè)，以及銀行和電子板塊。從境內(nèi)外歷史經(jīng)驗看，優(yōu)勢行業(yè)、大市值、龍頭公司一直是外資青睞對象，這些行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)已非常穩(wěn)定，而且其龍頭公司往往具有較寬的“護城河”。

　　外資機構(gòu)的考核期一般較長，因此其關(guān)注的風險也與國內(nèi)資金有差別，外資更關(guān)注個股的公司治理、商業(yè)模式等長期邏輯，受短期業(yè)績異動或周期波動的影響小。這樣的投資理念也是值得國內(nèi)的投資者關(guān)注和學習的。

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