自5月份大盤調(diào)整以來，上證綜指已在2804點和3078點兩個跳空缺口之間箱體震蕩了近3個月。但展望后市，基金認為，隨著外部利空緩解、國內(nèi)政策支持增強、經(jīng)濟基本面繼續(xù)恢復(fù)，市場有望震蕩上行。風格方面，伴隨科創(chuàng)板對主板科技股的拉動，市場風格或偏向中小創(chuàng)，科技股有望表現(xiàn)更好。
震蕩上行有望開啟
多家公募基金表示，當前影響市場的諸多核心因素向好跡象明顯，市場有望震蕩上行。
弘毅遠方首席經(jīng)濟學(xué)家杜彬指出，當下投資者對市場走勢有一定的分歧。目前判斷市場的走勢可以從三個維度觀察：一是外部利空因素改善的程度，二是國內(nèi)政策支持的力度，三是經(jīng)濟基本面恢復(fù)的速度。
杜彬表示，外部利空因素方面，短期有望緩解，持謹慎樂觀態(tài)度。國內(nèi)政策方面，預(yù)計下半年貨幣和財政政策仍然保持較好的支持力度。目前海外主要央行降息的預(yù)期進一步升溫，也給國內(nèi)貨幣政策打開空間，預(yù)計貨幣穩(wěn)中偏松。從財政政策看，今年的廣義財政赤字比前兩年均有明顯提升，下半年看穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入力度、盤活存量資金的額度等。經(jīng)濟基本面恢復(fù)方面，見底信號增強。從6月份的數(shù)據(jù)看，主要指標均出現(xiàn)強于市場預(yù)期的反彈，初步判斷經(jīng)濟見底，三季度會企穩(wěn)甚至樂觀情況下有小幅反彈。從一些高頻數(shù)據(jù)看，7月份的數(shù)據(jù)仍然有反復(fù)，但預(yù)計是底部徘徊。綜合看，市場將震蕩上漲。
工銀瑞信指出，政府穩(wěn)增長政策還將托底經(jīng)濟增長，經(jīng)濟下行風險可控。同時，傾向于認為，當前對地產(chǎn)加強監(jiān)管更多是為后續(xù)政策寬松做好鋪墊。從盈利端看，目前市場對上市公司中報業(yè)績?nèi)悦媾R壓力已有一定預(yù)期，但考慮到減稅降費對企業(yè)業(yè)績可能存在正向影響，同時二季度名義GDP增速較一季度略有回升，預(yù)計企業(yè)中報業(yè)績公布值存在好于市場預(yù)期的概率有所上升。為此，預(yù)計盈利面對市場下行影響有限。估值面上，當前市場靜態(tài)估值略低于歷史中位數(shù)水平。目前海外流動性整體處于寬松狀態(tài)，近期美聯(lián)儲和不少央行繼續(xù)釋放寬松信號，海外流動性對A股估值仍將產(chǎn)生正面影響。風險偏好方面，隨著外部利空因素整體進展向好，預(yù)計未來一段時期市場風險偏好仍將好于4月和5月。
風格或偏向中小創(chuàng)
科創(chuàng)板是上周市場的焦點，25只上市股票平均漲幅達140%。在科創(chuàng)板的帶動下，主板A股的科技股表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，科技龍頭指數(shù)上周漲幅達4.25%。其中，生益科技漲幅達20.01%，歌爾股份、信維通信、�？低暋⑸綎|精密上周漲幅也都超過15%。
展望后市，基金認為市場風格或偏向成長股。國壽安保基金表示，科創(chuàng)板開始交易大概率對市場整體熱度有帶動作用，而資金分流效應(yīng)不明顯。行業(yè)配置上，科技板塊的潛在空間相對更大一些，建議配置偏均衡，前期抱團較多的龍頭白馬會有一些階段性壓力，可以對一些中報情況不佳的龍頭略做減持，并增加對超跌科技股的配置。杜彬也認為，后期市場風格上，更看好中小創(chuàng)的表現(xiàn)。
工銀瑞信基金則指出，短期市場或處于震蕩格局，但當前國內(nèi)外流動性環(huán)境整體維持相對寬松，同時市場預(yù)期國內(nèi)穩(wěn)增長政策將邊際發(fā)力，短期市場結(jié)構(gòu)性機會有望增加。不過，在外部利空因素猶在、部分中小企業(yè)風險溢價有所抬升的背景下，預(yù)計市場估值也難出現(xiàn)明顯提升，特別對于中小市值類高風險特征的個股而言。
某公募基金分析師則表示，以白酒為代表的消費股行情在邏輯上已經(jīng)演繹得十分充分，后市隨著科創(chuàng)板上市企業(yè)不斷增多，在比價效應(yīng)的影響下，主板科技股的估值優(yōu)勢明顯，市場將更多地關(guān)注成長股的投資機會。
